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| 제목 | 2000년중 자산유동화증권(ABS)의 발행현황 | ||
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| 기관명 | 금감원 | 작성일자 | 2001 . 02 . 01 |
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〈주요내용〉 □ 2000년중 ABS(자산유동화증권) 발행현황 o 2000년도 ABS 발행총액은 전년도 발행총액(6조7,709억원)의 7.3배에 달하는 총 49조3,832억원(80개사 154건)임. - 이중 유동화전문회사(SPC)의 회사채 형태로 발행하는 채권(ABS사채)이 47조377억원으로 전체 ABS의 95.3％를 차지함. * 회사채 등을 기초로 발행된 CBO(Collateralized Bond Obligations)가 27조7,227억원으로 전체 ABS사채의 58.9％를 점유 - 전체 ABS사채 중 공모발행된 ABS사채의 비중이 87.2％(40조9,944억원)로서 사실상 ABS시장의 주류를 이루고 있음. * 2000년중 ABS 공모발행액은 40조9,944억원으로 전체 회사채 공모발행액(58조6,628억원)의 69.9％를 차지 - 상환형태별로는 선순위증권이 72.8％, 후순위증권이 27.2％를 차지함. □ ABS발행 급증 배경 o 금융구조조정 과정에서 BIS비율 및 유동성 제고, 재무구조개선, 부실채권 처분 등을 위해 금융기관 및 공공법인이 ABS를 적극 활용하였고, 자산관리공사는 공적자금의 조기회수를 위하여 금융기관으로부터 매입한 부실채권을 대상으로 적극적으로 ABS를 발행 o 또한 투신권의 구조조정, 채권시가평가제도 도입에 따른 펀드의 클린화 등을 위해 유통시장의 회사채 등을 기초로 한 채권담보부증권(CBO) 및 정부의 기업자금 원활화대책의 일환으로 중소·중견기업의 사모회사채에 신용보증기금 등이 부분 보증한 Primary CBO의 발행이 폭발적으로 증가 o 한편, 일반기업이 부채비율 감축계획에 따라 회사채 발행이 격감하고 투자자들이 안전성을 중시함에 따라 ABS시장이 기존의 회사채시장을 상당부분 대체했다고 보여지는데, 이는 ABS가 발행자에게는 재무구조개선 효과 및 유동성을 제공하고 투자자에게는 안전성 있는 고수익 투자상품을 제공하는 역할을 하였던 것이라고 판단됨. □ ABS시장의 주요특징 o 기발행 유통회사채 및 사모회사채 등을 기초로 발행한 CBO가 27조7,227억원(Secondary CBO ; 20조4,154억원, Primary CBO ; 7조3,073억원)으로 전체 ABS사채의 58.9％를 차지함으로써 ABS시장의 주류를 이루고 있음. o ABS발행의 기초가 되는 유동화자산은 CBO의 기초자산인 회사채 등 유가증권이 가장 큰 비중을 차지하였으며, 대출채권, 카드론, 리스채권 등 채권과 부동산 등 그 대상자산이 다양함. - 유가증권 : 28조7,690억원(58.3％) - 채권 : 19조4,232억원(39.3％) - 부동산 : 1조1,910억원(2.4％) o 발행기관별로는 투신사, 증권사, 은행, 여전 등 금융기관이 41조7,426억원(84.5％)으로 가장 많았으며, 단일기관으로는 21건(4조8,445억원)을 발행한 한국자산관리공사가 ABS시장을 선도하고 있음. * 발행주체별 발행현황 : 154건 49조3,832억원 ·금융기관 : 118건 41조7,426억원(84.5％) ·공공법인 : 28건 6조7,128억원(13.6％) ·일반법인 : 8건 9,278억원(1.9％) * 한국자산관리공사 ABS발행총액 : 21건 4조8,445억원 ·국내시장 공모발행 ABS : 8건 2조6,480억원 ·해외투자자 대상 사모발행 ABS : 13건 2조1,965억원 o 공모로 발행된 선순위 ABS사채의 신용평가등급은 대부분 매우 우량(신용평가등급 AA급 이상 발행채권비중 : 99％)한 것으로 나타났으며, 이는 후순위채 발행, 은행신용공여(credit line 설정) 등 적절한 신용보강을 통하여 발행한데 기인한 것으로 판단됨. □ 향후 전망 o 2001년도 국내 ABS시장은 Secondary CBO 발행물량이 상당히 줄어들 것으로 예상되어 양적으로는 전년도 수준에 다소 미치지 못할 것으로 전망되나 o Primary CBO 발행물량 확대, 카드론 및 카드매출채권 등 단기채권의 유동화가 활발해질 것으로 보이며 금융기관, 공공법인, 기업 등 자산보유자들이 다양한 자산을 대상으로 ABS발행을 적극 추진할 것으로 예상됨에 따라 질적으로는 계속 성장·발전할 것으로 전망됨. * ABS 총 발행금액누계(1999∼2000) : 총 186건 56조1,541억원 1. 2000년중 ABS 발행현황 □ 1998년말 자산유동화제도가 국내에 도입된 이래 1999년부터 본격적으로 발행되기 시작한 국내 ABS시장은 2000년중 급성장 o 2000년도 ABS 발행총액은 총 49조3,832억원(80개사 154건)으로 1999년도 ABS 발행총액 6조7,709억원(20개사 32건)의 7.3배에 달하였음. □ 2000년중 공모 ABS 사채발행액은 40조9,944억원으로 전체 공모 회사채 발행총액(58조6,628억원)의 69.9％를 차지함. o 즉, 2000년도에는 공모 ABS사채가 공모 일반회사채(17조6,684억원)보다 약 2.3배 정도 많이 발행됨으로써 ABS사채가 일반회사채를 압도함.
[연도별 ABS발행 현황 및 ABS사채의 회사채시장 비중]
(단위 : 억원)
┌─────┬──────────────┬──────────────┐
│ │ 1999년 │ 2000년 │
│ 구 분 ├────┬────┬────┼────┬────┬────┤
│ │ 공 모 │ 사 모 │ 계 │ 공 모 │ 사 모 │ 계 │
├─┬───┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ │ 채권 │ 44,447 │ 15,204 │ 59,651 │409,944 │ 60,433 │470,377 │
│ │ │(74.5％)│(25.5％)│(100％) │(87.2％)│(12.8％)│(100％) │
│A ├───┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│B │기타¹│ - │ 8,058 │ 8,058 │ 12,160 │ 11,295 │ 23,455 │
│S ├───┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ │ 계 │ 44,447 │ 23,262 │ 67,709 │422,104 │ 71,728 │493,832 │
│ │ │(65.6％)│(34.4％)│(100％) │(85.5％)│(14.5％)│(100％) │
├─┴───┼────┴────┴────┼────┴────┴────┤
│ 회사채 │ 306,714 (100％) │ 586,628 (100％) │
│ ┌───┼──────────────┼──────────────┤
│ │일반²│ 262,267 (85.5％) │ 176,684 (30.1％) │
│ ├───┼──────────────┼──────────────┤
│ │ABS³ │ 44,447 (14.5％) │ 409,944 (69.9％) │
└─┴───┴──────────────┴──────────────┘
┌─────┬────────────────────┐
│ │ 증 감 │
│ 구 분 ├──────┬──────┬──────┤
│ │ 공 모 │ 사 모 │ 계 │
├─┬───┼──────┼──────┼──────┤
│ │ 채권 │ 365,497 │ 45,229 │ 410,726 │
│ │ │ (822.3％) │ (297.5％) │ (688.5％) │
│A ├───┼──────┼──────┼──────┤
│B │기타¹│ 12,160 │ 3,237 │ 15,397 │
│S │ │ (-) │ (40.2％) │ (191.1％) │
│ ├───┼──────┼──────┼──────┤
│ │ 계 │ 377,657 │ 48,466 │ 426,123 │
│ │ │ (849.7％) │ (208.3％) │ (629.3％) │
├─┴───┼──────┴──────┴──────┤
│ 회사채 │ 279,914 (91.3％) │
│ ┌───┼────────────────────┤
│ │일반²│ △ 85,583 (△32.6％) │
│ ├───┼────────────────────┤
│ │ABS³ │ 365,497 (688.5％) │
└─┴───┴────────────────────┘
1) 기타는 출자증권과 수익증권을 합한 것임.
2) 일반회사채는 공모회사채 중 ABS발행분을 제외한 수치임.
3) ABS채권 중 공모로 발행된 ABS사채(SPC의 회사채)
□ 2000년중 ABS 발행현황을 세부적으로 살펴보면, o 유동화전문회사(SPC)의 회사채 형태로 발행되는 ABS사채(채권)가 47조377억원으로 가장 큰 비중(95.3％)을 차지하고 있고, 그 공모발행비중도 87.2％(40조9,944억원)에 달하는 등 o 사실상 공모 ABS사채가 ABS시장의 주류를 이루고 있음. - ABS사채 중에서는 회사채 등을 기초로 발행되는 채권담보부증권(CBO ; Collateralized Bond Obligations)이 27조7,227억원으로 전체 ABS사채(47조377억)의 58.9％를 차지하고 있으며, 그 중 99.5％인 27조5,922억원이 공모로 발행됨. * 전체 공모 회사채 발행총액(58조6,628억원) 중 공모 CBO의 비중은 47.0％임.
[2000년중 종류별·발행방식별 ABS 발행현황]
(단위 : 억원)
┌─────┬──────────────┬──────────────┐
│ │ 선순위증권 │ 후순위증권 │
│ 구 분 ├────┬────┬────┼────┬────┬────┤
│ │ 공 모 │ 사 모 │ 소 계 │ 공 모 │ 사 모 │ 소 계 │
├─────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ 채 권 │307,715 │ 35,191 │342,906 │102,229 │ 25,242 │127,471 │
├─────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ 수익증권 │ 12,160 │ 4,479 │ 16,639 │ - │ 1,301 │ 1,301 │
├─────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ 출자증권 │ - │ - │ - │ - │ 5,515 │ 5,515 │
├─────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
│ 총 계 │319,875 │ 39,670 │359,545 │102,229 │ 32,058 │134,287 │
│ │ │ │(72.8％)│ │ │(27.2％)│
└─────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
┌─────┬─────────────────┐
│ │ 총 계 │
│ 구 분 ├─────┬─────┬─────┤
│ │ 공 모 │ 사 모 │ 계(비율) │
├─────┼─────┼─────┼─────┤
│ 채 권 │ 409,944 │ 60,433 │ 470,377 │
│ │ │ │ (95.3％) │
├─────┼─────┼─────┼─────┤
│ 수익증권 │ 12,160 │ 5,780 │ 17,940 │
│ │ │ │ (3.6％) │
├─────┼─────┼─────┼─────┤
│ 출자증권 │ - │ 5,515 │ 5,515 │
│ │ │ │ (1.1％) │
├─────┼─────┼─────┼─────┤
│ 총 계 │ 422,104 │ 71,728 │ 493,832 │
│ │ (85.5％) │ │ (100％) │
└─────┴─────┴─────┴─────┘
* 수익증권 중에는 한국주택저당채권유동화회사(KoMoCo)가 MBS법(주택저당
채권 유동화회사법)에 따라 발행한 MBS(주택저당증권) 3건(1조2,789억원)
이 포함됨.
□ 선·후순위 비중은 각각 72.8％ 및 27.2％로서 후순위 비중이 1999년도(선순위 83.2％, 후순위 16.8％)에 비해 10％ 이상 높아졌는데, o 이는 2000년중 국내 자금시장이 신용경색 현상을 지속함에 따라 시장투자자들이 선순위에 대해 AAA급의 높은 신용보완을 요구한 반면, o 외부신용보강기관인 은행 등이 신용공여한도 등을 오히려 축소함으로써 선순위 신용보완을 위해 후순위 발행비중을 늘렸기 때문으로 보임. □ 후순위증권이 대부분 사모형태로 발행된 1999년도와는 달리 2000년도에는 후순위증권이 상당부분 공모로 발행되었는데, o 이는 후순위 CBO가 거의 대부분 공모로 발행되었고, 기타 후순위 ABS사채의 공모발행도 활성화되고 있기 때문임. * 전체 후순위 ABS사채(12조7,471억원)중 10조2,229억원(80.2％)이 공모로 발행됨. * 선순위채의 신용보완을 위해 발행된 수종의 후순위채 중 원리금지급을 다른 후순위채보다 먼저 받는 선순위후순위채를 공모로 발행할 경우, 선순위채의 상환이 완료되거나 유동화자산의 회수율이 높아질 경우 그 신용평가등급이 높아져 시장에서 유통이 가능해지는 이점이 있음. 2. ABS발행 급증 배경 가. 금융시장의 환경변화 □ 보유자산의 유동화 필요성 증대 o IMF이후 금융기관의 부실채권정리 및 자기자본비율 충실화, 기업의 부채비율 감축 등 재무구조개선, 금융·기업구조조정 추진 등 급격한 국내 금융환경의 변화로 보유자산의 유동화 필요성 증대 □ 새로운 중장기 자금조달수단 필요 o IMF이후 일반회사채 발행시장이 위축되고 또 금융기관의 구조개혁 등으로 기존 금융시장으로부터의 대규모 중장기차입이 곤란해짐에 따라 새로운 금융기법에 의한 중장기 자금조달수단 필요 □ 채권시장의 변화 o 일반기업이 부채비율 감축계획에 따라 회사채 발행이 격감하고 시장투자자들이 안전성을 중시함에 따라 이러한 투자자의 수요에 부합하는 ABS가 기존의 일반회사채 시장을 상당부분 대체함. 나. 금융환경변화에 대한 금융기관의 적극적인 대응노력 □ 금융구조조정 과정에서 부실채권(NPLs ; Non-Performing Loans) 정리, 대출채권 및 매출채권의 유동화 등을 통해 BIS비율 및 유동성 제고와 재무구조 개선을 위하여 o 은행, 금고, 종금, 여전 등 금융기관과 공공법인이 ABS를 적극 활용하였고, 자산관리공사는 공적자금의 조기회수를 위해 금융기관으로부터 매입한 부실채권을 대상으로 적극적으로 ABS를 발행함. □ 또한 투신권의 구조조정, 채권시가평가제도 도입 등에 따른 펀드의 클린화를 위해 투신, 증권회사 등이 보유중인 투기등급회사채 등을 기초로 대규모의 유통시장 CBO(Secondary CBO)를 발행함. □ 일반회사채 발행시장 위축으로 회사채 인수업무에 어려움을 겪었던 증권회사들은 Primary CBO(발행시장 채권담보부증권)라는 신상품을 도입하여 자체신용으로 회사채발행이 곤란한 중소·중견기업 등에게 새로운 기업자금조달수단을 제공 다. 자산유동화(ABS)의 효용성에 대한 시장관계자의 인식 확대 □ 자산보유자(발행자) : 재무구조 개선 및 유동성 제고, 자금조달수단의 다양화 등 o 자산보유자(발행자)는 위험자산을 매각함으로써 자기자본비율개선 및 자산건전성을 제고할 수 있는 한편, 유동성이 낮은 자산을 보유한 자산보유자들이 ABS증권 발행을 통해 유동성을 확보하고 자산의 회전율을 제고할 수 있음. * 특히 금융기관의 경우 부실대출채권의 조기 현금화를 통한 유동성 제고, 무수익여신의 클린화 등이 가능함. o 자산보유자(발행자)는 ABS기법을 이용하여 다양한 자금조달수단을 확보할 수 있음. □ 투자자 : 다양한 투자상품 확보 o IMF이후 일반회사채 발행이 위축된 상황하에서 일반회사채에 비해 신용등급이 우량·안전하고 상대적으로 수익률이 높은 선순위 ABS사채 및 금융시장의 갖가지 금융기법이 접목된 다양한 ABS상품이 투자자에게 새로운 투자상품으로 자리를 잡음. □ 정부 : 금융기관 및 기업의 구조조정 지원, 기업자금조달 지원 및 채권시장 활성화 등 o 한국자산관리공사, 예금보험공사 등이 금융기관으로부터 인수한 다량의 부실채권과 유입부동산 등을 조기에 현금화하여 금융기관 등의 구조조정지원을 확대 o 금융시장의 자금경색 심화로 자체신용만으로는 회사채 발행이 곤란한 중견기업 등이 Primary CBO 등을 통해 간접적인 회사채발행이 가능하도록 신용보증기금을 통한 부분보증 확대 등 ABS를 이용한 기업자금조달 적극 지원 o 채권시장에 다양한 종류의 금융투자상품을 제공함으로써 채권시장 활성화에 기여 3. 2000년중 ABS시장의 주요특징 □ CBO발행의 활성화 o 투기등급회사채 등을 기초로 발행한 CBO(Collateralized Bond Obligation)가 55건 27조7,227억원으로 전체 ABS사채의 58.9％를 차지함으로써 ABS시장의 주류를 이루고 있음.
[2000년중 S-CBO 및 P-CBO 발행현황]
(단위 : 억원)
┌────┬──────┬────┬─────────────────┐
│ │ │ │ 발 행 내 역 │
│ 구 분 │ 발행기관 │ 건수 ├─────┬─────┬─────┤
│ │ │ │ 선순위 │ 후순위 │ 총 계 │
├────┼──────┼────┼─────┼─────┼─────┤
│ │ 투 신 │ 22건 │ 102,433 │ 77,490 │ 179,923 │
│ │ 증 권 │ 3건 │ 8,920 │ 4,542 │ 13,462 │
│ S-CBO │ 은 행 │ 7건 │ 6,590 │ 2,919 │ 9,509 │
│ │ 기 타 │ 2건 │ 725 │ 535 │ 1,260 │
│ ├──────┼────┼─────┼─────┼─────┤
│ │ 소 계 │ 34건 │ 118,668 │ 85,486 │ 204,154 │
├────┼──────┼────┼─────┼─────┼─────┤
│ P-CBO │ 증권사 등 │ 21건 *│ 70,109 │ 2,964 │ 73,073 │
├────┼──────┼────┼─────┼─────┼─────┤
│ 총 계 │ │ 55건 │ 188,777 │ 88,450 │ 277,227 │
└────┴──────┴────┴─────┴─────┴─────┘
* P-CBO를 발행한 유동화전문회사(SPC)의 수를 기준으로 한 것이며,
실제 발행건수는 17건임.
〈2000년중 P-CBO 발행내역은 (참고1) 참조〉
o Secondary CBO중 대부분을 차지하고 있는 투신사의 CBO는 22건 17조9,923억원이 발행되었고, 이중 7조7,490억원(43.1％)이 후순위로 발행되어 대부분 CBO Fund로 편입되었으며, o 기업자금원활화대책의 일환으로 8월부터 발행되기 시작한 Primary CBO는 17건 7조3,073억원이 발행되어 대부분 채권형펀드에 편입됨. □ NPL시장의 활성화 o 2000년에는 NPL, 유입부동산, 비업무용부동산 등 부실자산을 대상으로 하는 ABS발행이 총 59건 11조5,687억원(선 : 8조2,885억원, 후 : 3조2,802억원)에 달할 정도로 부실자산유동화가 크게 활성화되고 NPL시장 역시 급성장하고 있음. * 1999년에는 한국자산관리공사(KAMCO) 등이 총 15건 28,510억원(선 : 24,518억원, 후 : 3,992억원) 규모의 NPL등 부실자산유동화(ABS발행)가 이루어졌음.
[2000년중 NPL등 부실자산유동화(ABS발행) 현황]
〈Secondary CBO* 제외〉
(단위 : 억원)
┌────────┬───────┬───────┬────────────┐
│ 구 분 │ 공 모 │ 사 모 │ 계 │
├────────┼───────┼───────┼────────────┤
│한국자산관리공사│ 26,480 ( 8건)│ 21,965 (13건)│ 48,445 (21건) │
│ (KAMCO) │ │ │ (선: 38,415 후: 10,030)│
├────────┼───────┼───────┼────────────┤
│ 은 행 │ 35,443 (15건)│ 8,947 ( 6건)│ 44,390 (21건) │
│ │ │ │ (선: 26,595 후: 17,795)│
├────────┼───────┼───────┼────────────┤
│ 기 타 │ 11,686 ( 8건)│ 11,166 ( 9건)│ 22,852 (17건) │
│ │ │ │ (선: 17,875 후: 4,977)│
├────────┼───────┼───────┼────────────┤
│ 합 계 │ 73,609 (31건)│ 42,078 (28건)│ 115,687 (59건) │
│ │ │ │ (선: 82,885 후: 32,802)│
└────────┴───────┴───────┴────────────┘
* 2000. 12월말 현재 투신권 등에서 발행한 Secondary CBO(자산 Pool중에 상당
부분의 부실회사채 등이 포함)는 총 33건 20.4조(선: 11.9조, 후: 8.5조)임.
o 한국자산관리공사(KAMCO) 뿐만 아니라 국책은행, 시중은행, 농·수협, 금고, 보험, 부동산신탁 등 다양한 금융기관이 NPL유동화를 하고 있고 심지어 일반기업도 부실자산유동화에 적극 나서고 있음. o 외국투자자 뿐만 아니라 국내 금융기관 등도 NPL시장에 속속 참여하고 있고 부실채권을 유동화한 ABS에 적극 투자하고 있음. □ 유동화자산의 다양화 o 유동화자산별로는 CBO(Collateralized Bond Obligation) 발행의 기초자산인 투기등급회사채(Junk Bond) 및 우량회사채와 주식 등 유가증권이 28조7,690억원(58.3％)으로 가장 큰 비중을 차지하였으며, o 대출채권, 카드론·리스채권, 주택저당채권 등 채권 19조4,232억원(39.3％), 부동산 1조1,910억원(2.4％) 순으로 그 대상자산이 다양함.
[2000년중 유동화자산 종류별 ABS 발행현황]
(단위 : 억원)
┌────────────────────┬────────────┐
│ 유 동 화 자 산 │ 금 액 (비 율) │
├─────┬──────────────┼────────────┤
│ │ S-CBO(유통회사채) │ 204,154 (41.4％) │
│ │ P-CBO(인수회사채) │ 73,073 (14.8％) │
│ 유가증권 │ 주 권 등 │ 10,463 ( 2.1％) │
│ ├──────────────┼────────────┤
│ │ 소 계 │ 287,690 (58.3％) │
├─────┼──────────────┼────────────┤
│ │ 대출채권(부실·일반) │ 103,118 (20.9％) │
│ │ 카드론·리스채권 등 │ 55,969 (11.3％) │
│ │ 주 택 저 당 채 권 │ 13,788 ( 2.8％) │
│ 채 권 │ 분 양 대 금 채 권 │ 9,896 ( 2.0％) │
│ │ 카 드 매 출 채 권 │ 8,616 ( 1.7％) │
│ │ 기 타 │ 2,845 ( 0.6％) │
│ ├──────────────┼────────────┤
│ │ 소 계 │ 194,232 (39.3％) │
├─────┴──────────────┼────────────┤
│ 부 동 산 │ 11,910 ( 2.4％) │
├────────────────────┼────────────┤
│ 총 계 │ 493,832 (100％) │
└────────────────────┴────────────┘
□ ABS 발행기관(자산보유자)의 다양화 o 투신(22건 17조9,923억원), 증권(25건 8조7,095억원), 은행(32건 6조 911억원), 여전(22건 6조 796억원) 등 금융기관이 118건 41조7,426억원(84.5％)으로 대부분이나 o 단일기관으로는 한국자산관리공사가 21건 4조8,445억원(9.8％)을 발행하여 ABS시장을 선도함. * 한국자산관리공사 ABS발행총액 : 21건 48,445억원 ·국내시장 공모발행 ABS : 8건 26,480억원 ·해외투자자 대상 사모발행 ABS : 13건 21,965억원
[2000년중 발행기관별 ABS 발행현황]
(단위 : 억원)
┌──────┬───────────────┬──────────┐
│ 구 분 │ 발행주체 (건수) │ 금 액 │
├──────┼───────────────┼──────────┤
│ │ 은 행 (32건) │ 60,911 │
│ │ 투 신 (22건) │ 179,923 │
│ │ 증 권 (25건) │ 87,095 │
│ │ 보 험 ( 4건) │ 5,618 │
│ 금융기관 │ 여 전 (22건) │ 60,796 │
│ │ 종 금 ( 5건) │ 5,328 │
│ │ 기 타 ( 8건) │ 17,755 │
│ ├───────────────┼──────────┤
│ │ 소 계 (118건) │ 417,426 (84.5％) │
├──────┼───────────────┼──────────┤
│ │ 한국자산관리공사 (21건) │ 48,445 │
│ │ 예금보험공사 ( 2건) │ 5,158 │
│ 공공법인 │ 기 타 ( 5건) │ 13,525 │
│ ├───────────────┼──────────┤
│ │ 소 계 (28건) │ 67,128 (13.6％) │
├──────┼───────────────┼──────────┤
│ 일반법인 │ 8건* │ 9,278 (1.9％) │
├──────┼───────────────┼──────────┤
│ │ 총 계 (154건) │ 493,832 (100％) │
└──────┴───────────────┴──────────┘
* 〈2000년중 일반법인의 ABS 발행내역은 (참고2) 참조〉
□ 높은 신용평가등급 획득 및 만기구조 다양화 o 공모로 발행된 선순위 ABS사채(30조7,715억원)중 신용평가등급 AA이상을 받은 ABS사채가 30조4,551억원으로 99％에 이름. ⇒ 유동화자산 및 만기구조 다양화와 후순위채 발행 등 신용보강에 기인 o 만기별로는 6개월에서부터 10년 이상까지 다양하나, 만기 2년의 ABS가 전체의 43.6％로 가장 비중이 높으며, 1년(35.1％), 3년(10.6％), 5년(4.4％), 4년(2.5％) 순임.
[2000년중 선순위 공모 ABS사채의 신용평가등급 및 만기 현황]
(단위 : 억원)
┌────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│ 구 분 │ 1년 │ 2년 │ 3년 │ 4년 │ 5년 │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│ AAA │ 93,885 │ 99,873 │ 19,850 │ 4,000 │ 5,130 │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│ AA │ 13,925 │ 34,163 │ 10,330 │ 3,500 │ 8,365 │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│ A │ 252 │ - │ 2,000 │ - │ - │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│ BBB │ - │ 252 │ 331 │ 219 │ 110 │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│ 총 계 │ 108,062 │ 134,288 │ 32,511 │ 7,719 │ 13,605 │
│ (비율) │ (35.1％) │ (43.6％) │ (10.6％) │ (2.5％) │ (4.4％) │
└────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌────┬─────┬─────┬─────┬─────────┐
│ 구 분 │ 6년 │ 7년 │ 8년 이상 │ 계 (비율) │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────────┤
│ AAA │ 1,650 │ 2,300 │ 1,100 │ 227,788 (74.0％) │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────────┤
│ AA │ 1,650 │ 1,750 │ 3,080 │ 76,763 (25.0％) │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────────┤
│ A │ - │ - │ - │ 2,252 ( 0.7％) │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────────┤
│ BBB │ - │ - │ - │ 912 ( 0.3％) │
├────┼─────┼─────┼─────┼─────────┤
│ 총 계 │ 3,300 │ 4,050 │ 4,180 │ 307,715 (100％) │
│ (비율) │ (1.1％) │ (1.3％) │ (1.4％) │ │
└────┴─────┴─────┴─────┴─────────┘
* BBB급 3년만기에는 BB등급의 사채 90억원이 포함되어 있음.
4. 총평 및 향후 전망 □ 최근 국내 ABS시장은 2년만에 그 실질발행잔고*가 약 30조 이상에 달할 정도로 양적인 면에서 급성장하였을 뿐만 아니라 * 2000년말 현재 ABS 실질발행잔고(공모 ABS사채 중 투자적격등급 이상)는 30조3,675억원임. [미상환 공모 ABS사채 발행잔고 : 40조4,055억원]
┌──────────────────────────────┐
│※ ABS 발행금액누계(1999∼2000) : 총 186건 56조1,541억원 │
│ [ 공모발행 ABS사채 발행누계 : 40조9,944억원 ] │
└──────────────────────────────┘
□ 질적인 면에서도 Secondary CBO, Primary CBO, 부분차환구조 ABS(ABCP), 유동화자산 유동교체형 ABS/ABCP(Revolving ABS/ABCP) 등 새로운 ABS발행기법이 속속 도입되고 o 유동화(ABS발행) 대상이 되는 유동화자산도 대출채권(NPL 포함), Junk Bond(투기등급채권), 할부대출채권(Auto-Loan, 리스채권 등), 매출채권(분양대금채권, 신용카드채권, 통신요금 등), 부동산 등으로 다양화되고 최근에는 장기운송계약운임채권과 같은 장래채권을 대상으로 하는 ABS발행도 이루어지는 등 비약적으로 발전하고 있음. □ 2001년도 ABS발행시장 규모는 2000년 ABS발행시장의 41.3％(20조4,154억원)를 차지했던 S-CBO의 발행이 상당부분 축소될 것으로 예상되어 전년도 발행규모(49조3,832억원)보다는 적을 것으로 전망되나, o Primary CBO와 기업대출채권을 대상으로 은행의 CLO가 지속적으로 발행되고, 유동화자산 Revolving기법을 이용하여 신용카드채권, 기업매출채권 등 단기매출채권의 유동화가 크게 활성화될 것으로 예상되며 o 또한 시장상황에 맞춰 새로운 ABS발행기법이 지속적으로 도입될 것으로 예상되므로 국내 ABS시장은 계속 성장·발전할 것으로 전망됨. (참고 1)
Primary CBO 발행 현황
─────────────────
(2000. 12. 31 현재)
┌────────────┬──────┬───┬─────┬───────┐
│ 주 간 사 │ 발행규모 │발행일│대상기업수│ 투기등급비중 │
│ │ │ │ │BBB- 이하 비중│
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│L G 증 권 │1조5,500억 │ 8. 2│ 60개사 │ 43％ (73％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│대우증권·산업은행 │ 4,394억 │ 8. 11│ 25개사 │ 16％ (51％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│현 대 증 권 │ 5,009억 │ 8. 30│ 35개사 │ 20％ (64％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│대신·한화·메리츠증권 │ 3,630억 │ 9. 8│ 31개사 │ 36％ (58％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│한투·SK증권·동양종금 │ 4,020억 │ 9. 8│ 33개사 │ 33％ (69％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│신흥·세종증권 │ 3,600억 │10. 11│ 33개사 │ 32％ (72％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│삼 성 증 권 │ 4,010억 │10. 25│ 29개사 │ 25％ (76％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│신한·대투증권 │ 8,000억 │10. 30│ 51개사 │ 29％ (64％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│한누리·하나증권 │ 3,370억 │11. 1│ 27개사 │ 30％ (75％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│대우증권·산업은행 │ 3,480억 │11. 20│ 28개사 │ 20％ (74％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│교보·현대증권·산업은행│ 3,570억 │11. 27│ 26개사 │ 27％ (73％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│굿모닝·동원증권 │ 1,720억 │12. 20│ 25개사 │ 25％ (57％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│한화·동양종금 │ 1,010억 │12. 23│ 18개사 │ 27％ (63％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│동 양 증 권 │ 2,260억 │12. 28│ 25개사 │ 28％ (63％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│한 투 증 권 │ 3,000억 │12. 28│ 28개사 │ 20％ (66％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│한 빛 증 권 │ 2,000억 │12. 29│ 26개사 │ 35％ (58％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│동부·대투증권 │ 4,500억 │12. 29│ 37개사 │ 24％ (73％) │
├────────────┼──────┼───┼─────┼───────┤
│ 합 계 │7조3,073억 │(17건)│ 537개사* │평균30％(68％)│
└────────────┴──────┴───┴─────┴───────┘
* 중복기업을 제외한 순발행회사 기준으로는 217개사임.
(참고 2)
2000년중 일반기업의 ABS 발행 현황
─────────────────────
(2000. 12. 31 현재)
(단위 : 억원)
┌────────┬────────┬──────────┬────┬───┐
│ 자산보유자 │ 대 상 자 산 │ 발행규모 │ 발행일 │비 고│
│ 발행회사(SPC) │ │ │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│쌍용양회공업(주)│ 부동산 및 │ 1,002 │ │ │
│(LSF3 Korean │ 기타재산권 │ [선(채권) : 430 │ 7. 31 │ │
│Property Company│ │ 후(주식) : 572] │ │ │
│, Ltd.) │ │ │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 두 산 │ 임차보증금 등 │ 407 │ 12. 14 │ │
│(두산패스트푸드)│ │(선 : 290 후 : 117) │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 현대모비스 │ 종업원대여금 │ 419 │ 12. 14 │ │
│ (모비스코람) │ │ (선 : 377 후 : 42) │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 동양메이저 │ 부동산 │ 2,904 │ 12. 18 │ │
│ (오리온제1호) │ │(선: 2,050 후 : 854)│ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 두 산 │ 부동산 │ 1,221 │ 12. 20 │ │
│ (두산부동산) │ │(선 : 810 후 : 411) │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ LG텔레콤 │핸드폰할부금 등 │ 782 │ 12. 20 │ │
│ (카이제일차) │ │(선 : 605 후 : 177) │ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ LG전자 │ 임차보증금 등 │ 1,237 │ 12. 26 │ │
│ (엘지신한) │ │(선: 1,100 후 : 137)│ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 현대상선 │장기운송계약운임│ 1,306 │ 12. 28 │ │
│ (유니버설) │채권(향후 4년치)│(선: 1,100 후 : 206)│ │ │
├────────┼────────┼──────────┼────┼───┤
│ 합 계 │ 8건 │ 9,278 │ - │ │
└────────┴────────┴──────────┴────┴───┘
* 일반기업 중에서는 현대산업개발이 1999. 12. 10 분양대금채권 등을 대상으로 2,278억원(선 : 1,900억, 후 : 378억원)규모의 ABS를 최초로 발행하였으며, 2000. 5. 29에는 중소건설회사인 풍산종합건설이 한국토지신탁(한국토지신탁 제2차유동화전문회사)을 통하여 분양대금채권으로 179억원(선 : 125억원, 후 : 54억원)의 ABS를 간접발행한 사례가 있음.
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