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제목 | 최초의 Primary CBO 발행으로 중소·중견기업의 자금경색 대폭 완화 예상 | ||
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기관명 | 금감원 | 작성일자 | 2000 . 07 . 08 |
〈주요내용〉
□ 금융감독원은 2000. 7. 14 납입예정인 1조5,500억원 규모의 우리나라 최초의 발행시장 CBO(Primary CBO)가 발행될 경우
o 기업들이 자체신용도에 따른 시장실세금리를 기준으로 원활한 회사채발행이 가능하게 되므로 장기자금조달시장의 활성화가 기대될 것으로 전망함.
* 발행시장 CBO(Primary CBO) : 다수의 기업이 자금조달을 위하여 신규로 발행하는 회사채(주로 B등급)를 모아서 이를 기초로 하여 발행하는 채권담보부증권(CBO)으로서 ABS의 일종임[세부내용 (참고3) 참조].
** 현재 투신사 등이 활발히 발행하고 있는 CBO는 유통시장 CBO(Secondary CBO)로서 이는 기발행되어 유통되고 있는 회사채를 기초로 발행하는 것임.
□ 금번의 Primary CBO는 LG증권을 주간사로 하여 진행되고 있으며, 그 구체적인 내용 및 특징을 살펴보면,
o CBO발행에 참여(Risk Pooling)하는 중견기업 54사의 신용평가등급은 BB-등급부터 BBB+등급까지로 구성되어 있으며, 동 기업들이 발행예정(7. 12)인 2년 만기 회사채 1조5,500억원을 LG증권이 시장수익율로 총액인수하여
o 이를 유동화전문회사(SPC)에 양도한 후, SPC(4개사)가 이를 기초로 1조5,500억원 규모의 ABS사채(Primary CBO)를 발행(7. 14 납입예정)하여 기업자금을 조달하는 형태임
□ 이번에 발행되는 Primary CBO는 신용보증기금(1,900억원) 및 서울보증보험(2,075억원)으로부터 총 3,975억원 부분보증(약 26%) 등 신용보완을 함으로써 발행총액의 97%인 1조5,035억원이 AA등급이상의 선순위채권으로 발행됨
* 2000년중 발행 ABS증권의 평균 선순위증권 비중 : 65%
·유통시장 CBO(Secondary CBO)의 평균 선순위증권 비중 : 59%
o 총 발행액 1조5,500억원중 1조3,175억원(85%)이 AAA등급, 1,860억원(12%)이 AA등급을 받음으로써 선순위채권은 전액 채권시장에서 활발하게 소화될 것으로 예상됨.
□ 금번 Primary CBO와는 별도로 현대증권이 5천억규모로 추진중인 Primary CBO(5. 20 발행예정)가 추가로 발행될 경우,
o 그 동안 자금시장에서 회사채 차환자금 및 장기자금조달에 어려움을 겪었던 중견기업들의 자금난 해소 및 채권시장 활성화의 계기가 될 것으로 예상될 뿐만 아니라
o 우리 금융시장에서 기업신용도에 따른 자금조달금리 차별화(금리 Spread)가 자리잡게 될 것으로 예상됨.
o 즉, 시장의 평가에 따라 건실한 기업은 자금조달이 쉬워질 뿐만 아니라 그 자금조달비용이 경감될 것으로 전망됨.
* 금번 Primary CBO 발행에 참가한 54개 기업의 회사채발행 실질가산금리는 기업의 신용도에 따라 0.8%부터 5%까지 다양한 바, 향후 Primary CBO가 활성화되고 채권시가평가제도가 정착될 경우 기업신용도에 따른 금리 Spread 형성이 정착되므로 시장원리에 따른 자금시장의 선순환을 기대할 수 있을 것으로 예상됨.
□ 한편, 금융감독원은 ABS발행의 활성화를 통해 기업의 회사채발행을 지원하고자 ABS발행 대상법인을 “신용평가등급 BBB-이상 주권상장법인·코스닥법인”에서 “모든 주권상장법인·코스닥법인과 신용평가등급 BBB-이상 비상장 금감위등록법인”으로 대폭 확대(6. 23)함과 동시에
□ 발행시장 CBO(Primary CBO)제도 도입, 부분차환구조 ABS(ABCP 도입) 허용(6. 19) 등 기업들이 시장원리에 따라 ABS를 이용한 자금조달기회를 확대할 수 있도록 하는 한편, 투자자에게는 새로운 금융투자상품을 제공함으로써 채권시장 활성화 및 기업자금조달의 원활화를 유도해 오고 있음.
o Primary CBO 등 일련의 ABS활성화 방안들은 일반기업의 ABS에 대한 이해가 높아지고 ABS관련 전문금융기관들의 전문성 제고 및 ABCP 등 다양한 ABS발행기법이 활성화될 경우, 일반기업의 ABS발행이 점진적으로 증가될 것으로 예상됨.
□ 한편, ABS발행실적은 1998년말에 자산유동화제도가 도입된 이래 2000. 6.말 현재 총 97건 29조6,715억원이 발행되었으며 2000년중에는 5월말 현재 발행된 전체 공모회사채(22조 41억)중에서 ABS사채가 76.1%를 차지하는 등 ABS가 우리나라 채권시장을 주도하고 있음.
* 일본의 경우 우리나라보다 자산유동화제도의 도입이 훨씬 빨랐으나 동 제도가 크게 활성화되지 못하자, 금년 5월 특정목적회사에 의한 특정자산의 유동화에 관한 법률(일명 “SPC법”)을 대폭개정하여 그 법률명을 우리나라의 ABS법(자산유동화에 관한 법률)과 마찬가지로 “자산의 유동화에 관한 법률”로 개정하는 동시에 유동화대상자산을 우리나라 ABS법과 마찬가지로 사실상 모든 재산권으로 확대하는 등 자산유동화제도의 활성화를 꾀하고 있음.
※ 참고
1. Primary CBO 발행 구조도
2. 회사별 발행내역
3. 발행시장 CBO(Primary CBO) 개요
4. ABS(자산유동화증권)의 종류
5. 2000년도 상반기 유동화증권(ABS) 발행현황
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