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| 제목 | 최초의 Primary CBO 발행으로 중소·중견기업의 자금경색 대폭 완화 예상 | ||
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| 기관명 | 금감원 | 작성일자 | 2000 . 07 . 08 |
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〈주요내용〉
□ 금융감독원은 2000. 7. 14 납입예정인 1조5,500억원 규모의 우리나라 최초의 발행시장 CBO(Primary CBO)가 발행될 경우
o 기업들이 자체신용도에 따른 시장실세금리를 기준으로 원활한 회사채발행이 가능하게 되므로 장기자금조달시장의 활성화가 기대될 것으로 전망함.
* 발행시장 CBO(Primary CBO) : 다수의 기업이 자금조달을 위하여 신규로 발행하는 회사채(주로 B등급)를 모아서 이를 기초로 하여 발행하는 채권담보부증권(CBO)으로서 ABS의 일종임[세부내용 (참고3) 참조].
** 현재 투신사 등이 활발히 발행하고 있는 CBO는 유통시장 CBO(Secondary CBO)로서 이는 기발행되어 유통되고 있는 회사채를 기초로 발행하는 것임.
□ 금번의 Primary CBO는 LG증권을 주간사로 하여 진행되고 있으며, 그 구체적인 내용 및 특징을 살펴보면,
o CBO발행에 참여(Risk Pooling)하는 중견기업 54사의 신용평가등급은 BB-등급부터 BBB+등급까지로 구성되어 있으며, 동 기업들이 발행예정(7. 12)인 2년 만기 회사채 1조5,500억원을 LG증권이 시장수익율로 총액인수하여
o 이를 유동화전문회사(SPC)에 양도한 후, SPC(4개사)가 이를 기초로 1조5,500억원 규모의 ABS사채(Primary CBO)를 발행(7. 14 납입예정)하여 기업자금을 조달하는 형태임
□ 이번에 발행되는 Primary CBO는 신용보증기금(1,900억원) 및 서울보증보험(2,075억원)으로부터 총 3,975억원 부분보증(약 26％) 등 신용보완을 함으로써 발행총액의 97％인 1조5,035억원이 AA등급이상의 선순위채권으로 발행됨
* 2000년중 발행 ABS증권의 평균 선순위증권 비중 : 65％
·유통시장 CBO(Secondary CBO)의 평균 선순위증권 비중 : 59％
o 총 발행액 1조5,500억원중 1조3,175억원(85％)이 AAA등급, 1,860억원(12％)이 AA등급을 받음으로써 선순위채권은 전액 채권시장에서 활발하게 소화될 것으로 예상됨.
□ 금번 Primary CBO와는 별도로 현대증권이 5천억규모로 추진중인 Primary CBO(5. 20 발행예정)가 추가로 발행될 경우,
o 그 동안 자금시장에서 회사채 차환자금 및 장기자금조달에 어려움을 겪었던 중견기업들의 자금난 해소 및 채권시장 활성화의 계기가 될 것으로 예상될 뿐만 아니라
o 우리 금융시장에서 기업신용도에 따른 자금조달금리 차별화(금리 Spread)가 자리잡게 될 것으로 예상됨.
o 즉, 시장의 평가에 따라 건실한 기업은 자금조달이 쉬워질 뿐만 아니라 그 자금조달비용이 경감될 것으로 전망됨.
* 금번 Primary CBO 발행에 참가한 54개 기업의 회사채발행 실질가산금리는 기업의 신용도에 따라 0.8％부터 5％까지 다양한 바, 향후 Primary CBO가 활성화되고 채권시가평가제도가 정착될 경우 기업신용도에 따른 금리 Spread 형성이 정착되므로 시장원리에 따른 자금시장의 선순환을 기대할 수 있을 것으로 예상됨.
□ 한편, 금융감독원은 ABS발행의 활성화를 통해 기업의 회사채발행을 지원하고자 ABS발행 대상법인을 “신용평가등급 BBB-이상 주권상장법인·코스닥법인”에서 “모든 주권상장법인·코스닥법인과 신용평가등급 BBB-이상 비상장 금감위등록법인”으로 대폭 확대(6. 23)함과 동시에
□ 발행시장 CBO(Primary CBO)제도 도입, 부분차환구조 ABS(ABCP 도입) 허용(6. 19) 등 기업들이 시장원리에 따라 ABS를 이용한 자금조달기회를 확대할 수 있도록 하는 한편, 투자자에게는 새로운 금융투자상품을 제공함으로써 채권시장 활성화 및 기업자금조달의 원활화를 유도해 오고 있음.
o Primary CBO 등 일련의 ABS활성화 방안들은 일반기업의 ABS에 대한 이해가 높아지고 ABS관련 전문금융기관들의 전문성 제고 및 ABCP 등 다양한 ABS발행기법이 활성화될 경우, 일반기업의 ABS발행이 점진적으로 증가될 것으로 예상됨.
□ 한편, ABS발행실적은 1998년말에 자산유동화제도가 도입된 이래 2000. 6.말 현재 총 97건 29조6,715억원이 발행되었으며 2000년중에는 5월말 현재 발행된 전체 공모회사채(22조 41억)중에서 ABS사채가 76.1％를 차지하는 등 ABS가 우리나라 채권시장을 주도하고 있음.
* 일본의 경우 우리나라보다 자산유동화제도의 도입이 훨씬 빨랐으나 동 제도가 크게 활성화되지 못하자, 금년 5월 특정목적회사에 의한 특정자산의 유동화에 관한 법률(일명 “SPC법”)을 대폭개정하여 그 법률명을 우리나라의 ABS법(자산유동화에 관한 법률)과 마찬가지로 “자산의 유동화에 관한 법률”로 개정하는 동시에 유동화대상자산을 우리나라 ABS법과 마찬가지로 사실상 모든 재산권으로 확대하는 등 자산유동화제도의 활성화를 꾀하고 있음.
※ 참고
1. Primary CBO 발행 구조도
2. 회사별 발행내역
3. 발행시장 CBO(Primary CBO) 개요
4. ABS(자산유동화증권)의 종류
5. 2000년도 상반기 유동화증권(ABS) 발행현황
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