논문
| 논문제목 | 영업레버리지와 기업의 자본구조 | ||
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| Operating Leverage and Capital Structure | |||
| 저자 | 이치선 ( Chi Sun Lee ) , 김문겸 ( Moon-kyum Kim ) | 제공기관 | 한국학술정보㈜ KISS |
| 학회명 | 한국재무관리학회 | 저널명 | 재무관리연구 |
| 발행년도 | 2022.10 | 페이지 | 103-124 (22 pages) |
| 초록 | 본 연구는 영업레버리지와 수익성 및 기업의 자본구조와의 관계를 분석하고 있다. 한국 상장기업에서 영업레버리지는 기업의 수익성을 높이고, 동시에 부채비율과 양(+)의 관계를 보인다. 기업의 수익성과 부채비율의 관계를 확인하기 위해서 2SLS 분석을 하였으며, 한국기업들의 수익성과 부채비율 사이의 양(+)의 관계를 확인하였다. 영업레버리지와 수익성, 부채비율의 양(+)의 관계는 영업레버리지가 크게 증가했던 2001～2004년에서 실증적으로 확인할 수 있다.
이러한 결과는 해외 선행연구에서 보이는 영업레버리지와 부채비율, 수익성과 부채비율 사이의 음(-)의 관계와는 다른 결과이며, 한국기업들에서는 영업레버리지 증가로 인한 부도위험이 시설투자로 인한 유형자산 증가에 의해 상쇄되는 것으로 볼 수 있다. 또한 수익성이 좋은 기업들일수록 자기자본 보다는 타인자본 조달을 선호한다는 것을 확인할 수 있으며, 한국 기업들의 자본구조는 자본조달순위 이론을 지지하는 것으로 유추할 수 있다. |
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| 키워드 | 영업레버리지, 수익성, 자본구조, 상충이론, 자본조달순위이론, Operating Leverage, Profitability, Capital Structure, Trade-Off Theory, Pecking Order Theor |
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