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선행연구에서는 다양한 기업특성 변수들을 투입하여 전통적인 조세회피측정치인 현금유효세율(CETR)의 변동성을 설명하고자 하였다. 그런데 최근 Edwards et al.(2021)(“EKS”)에서는 미국 상장기업들을 대상으로 CETR과 회계상 세전이익(EBT) 사이의 강한 음의 관계를 보여주고 이는 세금함수 Tax=a+bEBT에서 유도된 CETR(즉 Tax/EBT)과 1/EBT 사이의 기계적인 관계로 인한 것이라고 주장하였다. 본 논문에서 이런 EKS 모형을 우리나라 기업에 적용해보았는데 외관상으로 우리나라 기업들에게서도 CETR과 EBT 간의 음의 관계가 나타났지만 EKS 결과와는 달리 1/EBT 변수는 우리나라 상장기업의 현금유효세율 변동을 충분하게 설명하지 못하는 것으로 나타났다. 본 논문에서는 우리나라 기업들이 보인 CETR과 EBT간의 외형상 음의 관계가 EKS 모형보다는 CETR을 0과 1에서 윈저라이즈한 효과 때문일 수 있음을 제안하고 이를 실증적으로 확인하였다. 본 논문에서의 결과는 CETR을 종속변수로 이용할 경우, 이익수준의 통제가 필요하다는 점에서 EKS와 맥락을 같이 하지만 그 주된 원인은 CETR의 윈저라이즈이고 그럴 경우 1/EBT보다는 ln(EBT)와 같은 이익수준에 대한 다른 통제변수가 보다 적합함을 보여주었다는 점에서 EKS와 차별화된다.

세금함수, 현금유효세율, 세전이익, 윈저라이즈, Winsorize, tax function, cash effetive tax rate, pre-tax accounting income, Winsorizatio

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