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논문

논문제목 이사의 겸임과 자본비용
Relationship between Directors with Multiple Directorships and Cost of Capital
저자 박정환 ( Park Jeong-hwan ) 제공기관 한국학술정보㈜ KISS
학회명 한국세무회계학회 저널명 세무회계연구
발행년도 2022.0. 페이지 343-365 (23 pages)
초록
[연구목적] 본 연구는 등기이사의 겸임이 자본비용에 미치는 영향을 실증분석한다. 이를 통해 겸임하는 등기이사의 비율에 따라 기업지배구조의 건전성에도 변화가 발생하고 자본시장에서 이를 자본비용에 적극 반영함을 규명하고자 한다. [연구방법] 2011년부터 2019년까지 4,032개의 표본을 대상으로 상관관계분석, OLS 분석을 수행하였다. 연구의 강건성을 더하기 위해 2011년부터 2019년까지 9년의 자료가 모두 존재하는 기업을 추출하여 균형패널을 구성하였으며, 패널 개체와 시간의 이질성을 동시에 고려하기 위해 이원고정효과 모형을 활용하였다. [연구결과] 연구 결과, 겸임하는 사내이사의 비율의 증가는 자본비용과 음(－)의 관련이 있었으나 사외이사는 유의한 결과를 보여주지 않았다. 균형패널을 활용한 분석에서도 결과는 동일하였다. 타인자본비용과 가중평균자본비용을 구분한 분석에서는 가중평균자본비용만 유의하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 이사의 겸임이 지배구조에 유의미한 영향을 미침으로서 자본시장에서 이를 적극 반영함을 확인했다는데 의의가 있다.
키워드
Multiple Directorships, Cost of Debt, Weighted Average Cost of Capital, 등기이사, 겸임이사, 타인자본비용, 가중평균자본비
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